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资产管理顶层设计制度框架如何破题

2019-08-20 12:05:58来源:励志吧0次阅读

谈到顶层设计,必须探讨的是顶层设计的制度框架是什么?资产管理行业顶层设计的制度框架该如何破题?针对上述问题,记者采访了北京国际有限公司首席研究员兼研究发展中心主任刘向东博士。

记者: 日前,中国《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》,通知表面上看是规范银行理财业务,但关注这一政策的不仅是银行,信托、、基金等金融子行业都有颇多关注,您认为这则通知能否看作是资管行业顶层设计的开始?

刘向东:这则由银监会出台的通知还不足以称作“顶层设计”,我认为资产管理行业的顶层设计应更着重于宏观系统性的,而不仅仅是部门规章。在现行分业监管的体制下,诸多金融子行业涉足资管业务,其监管标准并不统一,多头监管并存。制度设计成为重要的内生性约束变量,制约着中国资产管理市场的发展。对资产管理市场来说,制度建设的顶层设计显得尤为紧迫。

记者:您认为资产管理制度的顶层设计应从何处着手,有什么国际经验可兹借鉴?

刘向东:资产管理制度顶层设计的出发点应清晰。资产管理制度的顶层设计要从中国的国情出发,在参考借鉴国际经验的基础上,着眼于中国经济金融发展的现实需要。第一,应围绕服务实体经济推动新一轮经济增长,发挥金融的功能,优化金融资源配置,满足经济发展的需要,推动经济持续发展。第二,要通过理顺金融市场,推动金融机构的健康发展,建立健康有序的金融生态环境。第三,要考虑客户的需求,资产管理制度的顶层设计要符合市场需求,满足投资者对资产管理的需要,保护投资者利益,推动资产管理市场可持续发展。

记者:资产管理制度的顶层设计要做到系统性、整体性、协同性,要解决哪些主要问题?

刘向东:我认为资产管理制度的顶层设计必须嵌入到中国经济改革整体的顶层设计之中,与国家金融发展的宏观战略相结合。重点解决以下主要问题:

第一,完善资产管理体系。信托作为与委托代理、公司、合伙并行的一项财产管理制度,如何与其它财产管理制度有效区别和相互衔接,健全和理顺资产管理市场的法律关系,是一个重要的现实问题。在资产管理活动中,《信托法》界定的是信托法律关系,委托代理制度适用于《民法通则》和《合同法》,《公司法》、《合伙企业法》则规范了公司和合伙企业的行为,信托公司依托信托制度,以灵活的投资方式和跨市场配置,凸显出独特的。随着信托业务的发展,不适应市场发展需求的问题日益暴露出来,如何通过信托法律制度及其配套制度的完善,进一步发挥信托制度的优势,需要做好顶层设计。

第二,完善资产管理监管体制。目前我国以机构监管为主的体制,在资产管理市场,不同监管机构对于不同金融机构相类似的业务采取不同的监管标准,造成过度监管或监管缺位,这一现实问题引发了业界对加强金融监管统一协调的呼吁,金融大部制改革成为“”金融界代表委员的热点话题。我认为金融监管首先是一个实践问题,纵观世界金融监管的变迁,一个国家的金融监管体制是与该国的经济金融环境密切相关的。我国是采取机构监管或功能监管、统一监管或分业监管,取决于决策部门对经济金融形势的审时度势,发展是金融业永恒的主题,创新是金融业发展的灵魂,而金融监管需要在发展创新和风险控制中取得平衡,建立适合我国国情、与国际接轨的监管体制。金融监管体制需要做好顶层设计,必须与国家机构改革的整体方向一致,对于资产管理市场,重要的是理顺现行的监管体制,采取有效机制加强监管协调,实现金融监管的帕累托效率。

第三,完善资产管理机构的市场定位。用一个形象的比喻,就像大草原上奔跑的不同动物,就像深海中生活在不同水层的鱼,自然界一方面物竞天择;另一方面各种生物有不同的食物链和生存空间,金融机构要有序竞争,也要有差异化市场定位,有自己的专属领域,才能形成充满活力、竞争创新的良好的金融生态环境。资产管理制度的顶层设计要对不同类型的金融机构的经营范围、经营业务有一个系统性的安排,为金融机构建立良好的金融生态环境。

记者:资产管理制度顶层设计如何做到理论与实践相结合?具体到营业信托、信托、民事信托,应该有哪些不同的制度设计?

刘向东:宏观系统性的顶层设计是否切实可行,最终取决于资产管理市场微观主体实践的检验。从方法论上讲,资产管理制度顶层设计要做到理论与实践相结合,需要集合面面的智慧,结合资产管理实践进行跨学科思维创新,实现理论升华,进行周密论证设计。在,法与金融学是一个新兴的交叉学科,在中国,需要推动中国法与金融学的发展,从金融的视角思考法律制度建设,从法律制度的设计完善金融市场的发展,来推动来促进资产管理制度顶层设计。就信托而言,信托作为一种制度安排,在世界各国经历了不同的演变,不同国家形成了各具特色的发展模式。在中国主营信托业务的信托公司是以一种金融业态存在的,是在信托法律框架下开展信托业务的,是现代金融体系的重要组成部分。而我国《信托法》调整的是信托关系,没有对信托经营作出专门规定,那么信托作为一种制度安排,在具体运用的金融领域作为一种金融工具,如何做好制度设计?目前信托公司的集合资金信托计划是一种通过整合分散的资金集合运用发挥聚合效应的金融产品。可以说集合资金信托计划这一金融工具的制度设计对回归本业后的信托业务的发展特征的形成具有重要影响。随着信托产品的日益丰富,集合资金信托计划的非标准化、流动性问题在一定程度上阻碍了信托公司的发展。受现有法规的限制,信托公司发行信托产品是以信托合同来体现投资者对信托财产及其收益拥有的权利。信托合同的内容、格式等没有统一的标准,这造成了信托产品的流动性较差。信托产品普遍期限较短,难以发挥信托的中长期投融资功能。金融产品的投资价值可以用流动性、收益性和风险性来评价,流通性是“三性”的前提。作为金融产品的信托产品也不例外。作为金融工具,信托产品的设立、生效、变更等方面与纯粹的民事领域的信托是不同的。应修改完善信托法律制度及其配套制度,针对营业信托、公益信托、民事信托要有不同的制度设计,立足于营业信托业务的金融特点,通过营业信托的法律制度设计,统一信托业务的界定标准,明确信托业务与产品的内涵与外延,界定信托产品属性,丰富信托产品,提高信托业务的效率,更好地发挥信托在金融领域的功能。

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